Nscale nộp hồ sơ IPO với hợp đồng 103 tỷ USD phụ thuộc lớn vào Microsoft và Anthropic

Nhà cung cấp hạ tầng AI Nscale của Anh đã nộp bản cáo bạch S-1 chuẩn bị IPO tại New York với mục tiêu định giá lên tới 35 tỷ USD, công bố tổng giá trị hợp đồng đạt 103 tỷ USD. Tuy nhiên, 85% lượng đơn hàng này đến từ hai khách hàng duy nhất là Microsoft và Anthropic, trong khi số hợp đồng thực sự có hiệu lực tính đến tháng 8 chỉ đạt 2,6 tỷ USD. Các tiết lộ này làm nổi bật rủi ro tập trung khách hàng nghiêm trọng, các khoản tài trợ chưa được đảm bảo và mối quan hệ đầu tư vòng tròn trong ngành hạ tầng AI đang bùng nổ. Điều này làm gia tăng mối lo ngại về nguy cơ bong bóng định giá của các nhà cung cấp điện toán chuyên biệt vốn phụ thuộc nhiều vào nợ và một vài gã khổng lồ công nghệ. Nscale đạt doanh thu 140,6 triệu USD nhưng lỗ ròng 1,02 tỷ USD trong nửa đầu năm, trong khi Nvidia đồng thời đóng vai trò cổ đông, nhà cung cấp GPU và bên bảo lãnh nợ. Bên cạnh đó, thỏa thuận trị giá 44,6 tỷ USD với Anthropic đi kèm các điều khoản vận hành khắt khe và hiện chưa nhận được cam kết tài chính ràng buộc để xây dựng cơ sở 8 gigawatt theo kế hoạch.