Chi phí hạ tầng AI đè nặng dòng tiền các ông lớn đám mây Mỹ

Một phân tích của Reuters dựa trên dữ liệu từ LSEG chỉ ra rằng tổng chi phí vốn của năm nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler) hàng đầu của Mỹ—gồm Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta và Oracle—dự kiến sẽ vượt dòng tiền tự do vào năm 2027 do các khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng AI. Trong giai đoạn từ năm 2025 đến 2027, các công ty này dự kiến sẽ phải chi khoảng 1,57 USD cho chi phí vốn đối với mỗi 1 USD dòng tiền hoạt động mới tạo ra. Sự dịch chuyển tài chính này buộc các gã khổng lồ công nghệ phải chuyển đổi từ mô hình phần mềm ít tài sản, biên lợi nhuận cao sang mô hình hỗn hợp thâm dụng vốn, phụ thuộc lớn vào phần cứng vật lý. Nếu quá trình thương mại hóa AI không đạt kỳ vọng của thị trường, áp lực tài chính phát sinh có thể ảnh hưởng đến các chương trình mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức. Oracle hiện đang đối mặt với áp lực lớn nhất khi chi phí vốn của hãng đạt tới 174% dòng tiền hoạt động trong năm tài chính 2026 và dòng tiền tự do đã chuyển sang mức âm. Mặc dù các công ty như Microsoft và Amazon báo cáo mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ nhờ AI, chi phí vốn khổng lồ của họ đã và đang tiêu tốn phần lớn dòng tiền hoạt động.